En los últimos cuatro años Latinoamérica se ha convertido en terreno de inversión y expansión de negocios. Y es que, la necesidad de las compañías tanto multinacionales como multilatinas por responder ante la constante y cambiante demanda global, ha sido una de las principales razones por la que la región, por su capacidad para satisfacer dichas presiones, se ha posicionado como un punto atractivo para desarrollar sus actividades comerciales.
La llamada Inversión Extranjera Directa (IED) ha sido un ingreso realmente relevante para el desarrollo económico y tecnológico de América Latina, pues es la inversión que empresas multinacionales (EMN) han efectuado en la región para desarrollar la calidad que las nuevas dinámicas de la economía internacional, en el contexto de la expansión de las cadenas globales de valor, exigen. No obstante, la región no solo ha percibido flujos por parte de la IED; cada vez más compañías originarias de la región (Multilatinas) se han sumado a la lista de los principales emisores de flujos e impacto dentro de la misma.
Según datos del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), las compañías multilatinas han presentado un patrón en su comportamiento con respecto a la expansión de sus operaciones. Se observa, bajo lo anteriormente comentado, que un 88% de las compañías han desarrollado un modelo de expansión intrarregional, mientras que un 7% ubica sus filiales en Norteamérica. Esto indica que, pese a que las tendencias de inversión exponen un crecimiento en el interés por cubrir otras regiones, lo cierto es, que una gran parte de Multilatinas se mantienen dentro de la región. Aunado a esto, a pesar de que gran parte de las empresas son conformadas por sociedades anónimas, solo alrededor del 36,7% cotiza en la bolsa de valores de su respectivo país. Se estima, por la naturaleza de la problemática, que es causado en virtud de que aún se debe desarrollar más en materia de gestión, gobierno corporativo, entendimiento financiero, sostenibilidad y transparencia dentro de Latinoamérica.
Ahora bien, resulta importante mencionar al menos tres de los principales motivos por el cual las compañías mantienen un considerable interés en mantener o migrar sus actividades económicas a la región. El primer motivo es abastecer al mercado interno del país, el aprovechamiento de las cualidades locales y la búsqueda de estrategias para la eficiencia del negocio; el segundo motivo resulta ser la seguridad jurídica y la estabilidad de esta, además de beneficios como calidad de acuerdos de libre comercio en caso de compañías que necesiten explorar nuevos territorios para la distribución, entre otros. El tercer motivo corresponde al acceso de mano de obra calificada y no muy costosa. Como ejemplo de este último motivo sobresalen los Centros de Servicios Compartidos (SSC), extensiones en América Latina de las EMN y que corresponden al 49% de la IED, mientras que el otro 51% pertenece a industria y sector primario.
Otro punto notable al hablar sobre los negocios en América Latina es el modo de financiamiento obtenido por las filiales para establecerse. Según datos compartidos por el Banco Mundial y Cepal, el 58,6% de las filiales estudiadas en la región, utilizaron como financiamiento la reinversión de las utilidades, mientras que 46% fue mediante préstamos de su casa matriz y el 36% con financiamiento facilitado por la banca privada de su respectivo país, tan solo el 17% fue financiado por banca pública. Esto indica que, pese a la gran cantidad de negocios existentes, se observa cierta rigurosidad e incluso dificultad para acceder a financiamiento por parte del sistema financiero, a razón de riesgos y preparación para la solicitud de este, lo que claramente dificulta la evolución de pequeñas y medianas empresas.
Asimismo, cabe preguntarse la capacidad de desarrollo de los negocios ante este acceso al financiamiento observado y cómo se ha logrado alcanzar niveles históricos de avance empresarial. Según una encuesta de respuesta múltiple realizada por el Instituto para la Integración de América Latina y el Caribe (INTAL) el 53% de las compañías (EMN y Multilatinas) confirmaron una ampliación en su capacidad operativa, donde el 78% lo logró accediendo a mejoras tecnológicas, un 40% mediante rigurosidad en la captación de recursos humanos y un 22% en la ampliación de sus establecimientos existentes. Además de esto, la concentración en la disminución de costos operativos resulta relevante para una mayor capacidad de utilidades, sin dejar de lado el sentido de sostenibilidad y responsabilidad social.
La importancia de conocer esta información se radica en función de buscar el mejoramiento en el espectro productivo de la región, pues es con el entendimiento y el análisis de las tendencias empresariales con las que se puede invertir de manera más precisa en la atracción de nuevas oportunidades y mejores condiciones para los negocios emergentes.
Ahora, cuando se dirige la mirada hacia la situación actual del ecosistema de negocios en la región, se pueden observar ciertos dilemas. Como bien se sabe, muchas de las empresas sobrevivieron a la crisis del COVID y otros acontecimientos internacionales, recortando su capacidad de inversión, reduciendo los niveles de capital, afectando considerablemente a América Latina. Si bien es cierto el 2021 fue un año de leve crecimiento para muchas compañías, se estima que aun su nivel de capital desciende en un 20% con respecto a sus cifras prepandémicas. La importancia de la recuperación de capital para los negocios de la región resulta prácticamente prioritario, pero desafortunadamente las decisiones tomadas en las distintas entidades internacionales de subir las tasas de interés, obligó a los Bancos Centrales de los países latinoamericanos a elevar también sus tasas para evitar fuga de capitales, lo que encareció los prestamos corporativas y dificultando aún más el acceso a financiamiento que permita una reinversión por parte del sector productivo. Aunado a esto, se da un efecto directo de la falta de capital y aumento de los costos: el desempleo y la informalidad. Según el estudio realizado por Center for Global Development (CGD), el número de trabajadores informales y el desempleo han aumentado de manera significativa lo que limitará aún más la productividad y el crecimiento de la región, sin mencionar el hecho de que las compañías dentro de la formalidad han bajado su rendimiento a razón de la coyuntura macroeconómica latinoamericana actual.
En cuanto a las perspectivas para el futuro de las principales entidades regionales, se estima que el futuro dinamismo de los negocios latinoamericanos estará determinado por el avance de los acontecimientos internacionales. Es otras palabras, la inflación que es la causante de los principales males en América Latina y el desarrollo productivo de esta, al ser efecto directo del aumento de los precios de las materias primas, la volatilidad cambiaria y la tendencia de la apreciación al dólar en los mercados internacionales y el precio de los bienes importados, el fenómeno inflacionario persistirá con un comportamiento al alza. No obstante, se visualiza que al menos la región observará un leve crecimiento, que si bien es cierto no igualará los niveles prepandemia, definitivamente será un respiro para los negocios establecidos en la región de América Latina.
Ecosystem for business in Latin America
In the last four years, Latin America has become a field of investments and business expansion. And it is that, the need of both multinational and multi-Latin companies to respond to the constant and changing global demand, has been one of the main reasons why the region, due to its ability to meet these pressures, has positioned itself as an attractive point to develop their commercial activities.
The so-called Foreign Direct Investment (FDI) has been a truly relevant income for the economic and technological development of Latin America, since it is the investment that multinational companies (MNCs) have made in the region to develop the quality that the new dynamics of the international economy, in the context of the expansion of global value chains, require. However, the Latin America area has not only received flows from FDI; More and more companies from the region (Multilatins) have joined the list of the main emitters of flows and impact within it.
According to data from the Inter-American Development Bank (IDB), multi-Latin companies have presented a pattern in their behavior with respecting the expansion of their operations. Based on the aforementioned, 88% of the companies have developed an intra-regional expansion model, while 7% locate their subsidiaries in North America. This indicates that, even though investment trends show a growth in interest in covering other regions, the truth is that a large part of multi-Latin enterprises still remain within the region. In addition to this, despite the fact that a large part of the companies is made up of public limited companies, only about 36.7% are listed on the stock exchange of their respective country. It is estimated, due to the nature of the problem, that it would be caused by virtue of the fact that it must be still developed in terms of management, corporate governance, financial understanding, sustainability, and transparency within Latin America.
Now, it is important to mention at least three of the main reasons why companies keep a considerable interest in maintaining or migrating their economic activities to the region. The first reason is to supply the domestic market of the country, the use of local qualities and the search of strategies for business efficiency; the second reason turns out to be its legal security and stability, as well as benefits such as the quality of free trade agreements for companies that are looking for expansion by distribution, among others. The third reason corresponds to the access of skilled and not so expensive labor. As an example of this last reason, the Shared Services Centers (SSC) stand out, extensions in Latin America of the MNCs that would correspond to 49% of FDI, while the other 51% belongs to the industry and the primary sector.
Another noteworthy point when talking about business in Latin America is the financing methods obtained by the subsidiaries to establish themselves. According to data shared by the World Bank and ECLAC, 58.6% of the subsidiaries studied in the region used the reinvestment of profits as financing, while 46% used loans from their parent company, 36% were financially facilitated by the private banks of their respective country and only 17% was financed by public banks. This indicates that, despite the large number of existing businesses, there is a certain rigor and even difficulty in accessing financing from the financial system, due to risks and preparation for requesting it, which hinders the evolution of small and medium businesses.
Likewise, it is worth asking about the business development capacity given this access to the financing as previously observed and how it has been possible to reach historical levels of business progress. According to a multiple response survey carried out by the Institute for the Integration of Latin America and the Caribbean (INTAL), 53% of the companies (MNCs and Multi-Latins) confirmed an expansion in their operational capacity, where 78% achieved it by accessing technological improvements, 40% through rigor in attracting human resources and 22% in expanding its existing establishments. In addition to this, focusing on reduction of operating costs is relevant for a greater capacity for profits, without neglecting the sense of sustainability and social responsibility. The importance of knowing this information lies in the search for improvement in the productive spectrum of the region. Coming from the understanding and analysis of business trends that it would be possible to invest more precisely in attracting new opportunities and better conditions for emerging businesses.
Now, when looking at the current situation of the business ecosystem in the region, certain dilemmas can be observed. As it is well known, many of the companies survived the COVID crisis and other international events, cutting their investment capacity, reducing capital levels and due to this considerably affecting Latin America. Although it is true that 2021 was a year of slight growth for many companies, it is estimated that even their capital level drops by 20% compared to their pre-pandemic figures. The importance of recovering capital for businesses regionally is a priority, but unfortunately the decisions taken in the different international entities to raise interest rates forced the Central Banks of Latin American countries to also raise their rates to avoid capital flight, which made corporate loans more expensive and made it even more difficult to access financing that would allow reinvestment by the productive sector. In addition to this, there is a direct effect of the lack of capital and increased costs: unemplo9898yment and informality. According to the study carried out by the Center for Global Development (CGD), the number of informal workers and unemployment have increased significantly, which will further limit the region’s productivity and growth, not to mention the fact that companies within formality have lowered their performance due to the current Latin American macroeconomic situation.
Regarding the prospects for the future of the main regional entities, it is estimated that the future dynamism of Latin American business will be determined by the progress of international events. In other words, the inflation that is the cause of the main ills in Latin America and its productive development, as it is a direct effect of the increase in the prices of raw materials, the exchange rate volatility, and the trend of appreciation of the dollar in international markets and the price of imported goods, the inflationary phenomenon will persist with an upward behavior. However, it is envisaged that at least the region will see slight growth, which, although it is true, will not equal pre-pandemic levels, it will definitely be a breather for businesses established in the Latin American region.
Camilo Ulloa Calderón
Financial Advisor
Grant Thornton Costa Rica